两家德国风险投资公司的特点

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亚特拉斯风险投资集团(Atlas Venture Group,以下简称A公司)成立于1980年,在阿姆斯特丹、波士顿、巴黎和慕尼黑有分部。A公司原是荷兰商业银行下属的投资公司,1986年通过吸引其他投资者和管理者收购,成为一家独立的风险投资公司。公司有40个雇员,一半从事投资管理,打理4亿马克的资金,投资80个企业,每年投资5000万马克的资金,有3/4的投资是在几个德语国家。公司的投资领域和对象主要是:
  ①信息、制药、医疗、生物和环境技术行业的早期阶段企业和那些有拓展国际市场潜力的企业,可以在3年内产生300万马克以上的营业额。
  ②投资有增长潜力的德国的中小型企业,对于这些企业,没有技术和行业的选择,但这些企业必须致力于国际市场的发展。
  A公司的投资额一般为100万到500万马克,多于这个数额,就和其他风险投资公司联合投资,所投资的企业必须有能干和经验丰富的管理层,产品具有竞争优势,有良好的市场定位和增长潜力。A公司有一个严格基于风险企业业务计划书的评估,除了自行评估,还通过市场调研、专业刊物、行业分析、各类数据库、专家调查、客户访问等多种方法获得信息。公司致力于与企业建立长期策略性合作关系,采取紧密型管理监控,但不干预企业的日常运作,主要参与的工作是发展策略,并聘用合适的管理层,在企业发生危机时发挥较大的作用。定期的董事会会议和管理层会议、非正式的电话联系、书面报告、个别交流,可以确保信息的交流和有效的监管。公司还协调所属投资企业与其他合作伙伴如银行、顾问公司、律师、税务机构、投资方和潜在客户的联系,为企业带来了不少增值服务。
  技术股份公司(以下简称T公司)成立于1987年,由于募集资金过程较长,1990年才开始投资业务,主要是因为高新技术企业在德国不像在美国那样受到投资者的青睐,风险投资公司在德国并不太成功,而T公司也没有投资方面的业绩记录。不过1990年以后,公司的资金量增加很快,从1990年的600万马克增加到1995年的1亿马克,主要资金不是来自德国机构,而是来自美国、法国、瑞典、奥地利的一些国际性投资机构。
  T公司主要的投入对象是早期阶段企业,工业电气方面的技术和产品,T公司注重产品的市场潜力,集中在自己所熟悉的行业,投资区域主要是德国、法国、奥地利和瑞典,占总投资额的3/4,投资比例一般占风险企业股权的25%~50%。
  在决定投资前,T公司进行充分的评估,最后由董事会进行决策。重要的投资决策准则有:
① 技术和市场潜力符合T公司的投资政策;
②产品有竞争力,目标市场有足够大的增长潜力;
  ③管理层的素质好。
  T公司采用紧密式管理监控和充分的管理咨询,每个风险资本家每个月在每个企业花至少两天时间,其费用由风险企业支付,一般签定两年的咨询合同。过后T公司还是继续为风险企业提供免费的管理咨询,包括企业策略、业务管理、融资、营销、合同、危机处理。
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