市场回顾与展望
扩容速度加快等种种因素将制约股市继续像上半年一样快速上涨，由于从去年下半年开始的一波行情涨幅已经很大，股市调整的压力还是较大的，但下半年接连提高准备金率以及央行加息都没能对大盘形?成很大的冲击，调整后的快速恢复明确表明大盘强烈地拒绝深度调整，市场将维持箱体调整的格局。在这种涨跌互现的调整态势下，基金操作的难度比以前要大得多，不同基金之间对于后市的看法以及操作出现了较大的分化，规模大一些的基金或许因为调仓成本较高仍旧保持以往的投资风格，规模小一些的基金则采取较为灵活的操作来应对调整。各基金的业绩分化也比前段时间有所加大。从数据看，8月份开放式基金净值虽然仍有一定的上涨，但波动明显增大且净值上涨较为缓和，使得投资者承受的风险加大，而封闭式基金则表现出较小的投资风险特征。（参见图1-4）
已经公布的上市公司中期业绩远好于市场预期，从第一季度的下降15%到中期基本持平或者略有增长，环比业绩大幅提升。预计2006年上市公司整体业绩将出现明显增长，这一点对于提高投资者信心是非常明显的。另外，央行7月份上调了存贷款利率，由于近期行政调控和市场调控手段均出台，9月份再出台新的调控政策的可能性非常小。
但利空的因素依然存在：第一，宏观调控以后经济的回落有一个滞后性，预计随着前期调控政策的密集出台，企业面临的环境会出现温和回落的趋势，在三季度或者四季度的业绩中将有所体现。第二，新股的扩容速度将随着指数的上涨而加快，包括中国人寿、兴业银行等大盘新股将逐步发行，虽然QFII继续扩容，内地机构投资者的队伍也在不断壮大，但大盘股的不断发行对资金面的压力还是比较大的，这也会抑制市场的上涨空间。
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