国企德赛八高管 先MBO后买壳上市
|国企德赛八高管 先MBO后买壳上市 | |2004-04-21 | | | |　在那些上市公司MBO方案正苦等监管部门审批时，非上市公司德赛集团异| |常隐蔽地完成了MBO，然后通过买壳上市走向资本市场，变现MBO成果，实 | |现那些上市公司管理层梦寐以求的结果，而隐藏在非上市公司背后，困扰 | |上市公司MBO的资金难题也被悄然掩盖 | | ①收购背后的MBO | | | | “这是最好的时代，这是最坏的时代。”狄更斯这句名言，恰好写出上 | |市公司MBO（管理层收购）的现实。 | | | |一方面，政府为防止国有资产流失而强力收紧MBO，另一方面，国有资产退| |出竞争性行业的趋势和全流通的利益预期，又吸引着众多管理层纷纷投身 | |其中。 | | 上市公司MBO自2000年亮相资本市场，至2003年公开披露的MBO只有16 | |起，但2004年第一季度，MBO突然增长，在31起上市公司收购案例中，各种| |“曲线”或“变相”MBO就有5家之多。 | | | |但与每一起上市公司MBO引发资本市场的强烈轰动相比，非上市公司因游离| |于公众视野的远端，它的收购操作可称作是“闷声发大财”，外界一般难知 | |其详。近来发生在深圳万山实业股份有限公司（000049，ST万山）身上的 | |收购，就让一起非上市公司MBO罕见地走上前台。 | | | |2004年3月27日，“ST万山”发布《收购报告书》，它的大股东深圳市城市建设| |开发集团公司（下称“深圳城建”）将所持66.52%的股权分做两部分，一份6| |1.52%股权转让给惠州市德赛工业发展有限公司（以下简称“德赛工业”），| |另一份5%的股权转让给惠州市仲恺高新技术投资控股有限公司（下称“惠州| |仲恺”）。 | | 这之前，“ST万山”主营是做房地产开发业，1995年上市以来，一直在 | |温饱线上徘徊，近年不仅没有给大股东贡献什么利润，反而要靠“深圳城建| |”不断输血维持。至2003年底，“ST万山”总资产2.77亿元，净资产1.13亿元| |，每股净资产跌至0.824元，低于面值而被特别处理（ST）。 | | 上市公司业绩不佳，大股东卖壳退场的故事在资本市场已是屡见不鲜 | |，但沿着收购人往上追溯，一起非上市公司的MBO却在此刻揭开了神秘面纱| |。 | | 买家之一的“德赛工业”成立于两年前，由惠州市德赛集团有限公司（ | |下称“德赛集团”）全资发起，它将所持“德赛电池”75%的股权、“蓝微电子”| |75%的股权和“惠信精密”30%的股权等优质资产置入“德赛工业”。截至2003 | |年底，“德赛工业”有净资产3.49亿元。 | | “德赛集团”为国有独资有限责任公司，主营电子机械仪表的生产和销 | |售。但在“ST万山”的《收购报告书》中，“德赛集团”只拥有“德赛工业”51%的| |股权，其余股权则被惠州市德恒实业有限公司（下称“德恒实业”）持有。 | | “德恒实业”又是何方神圣？公开资料称
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