投资报酬率与企业经营能力(ppt)
投资报酬率与企业经营能力
学习目标
投资报酬率
投资报酬率之种类
总资产报酬率(Return on Asset, ROA)
使用资本→投资之资产总额
长期资本报酬率(Return on Long-term Capital, ROLTC)
使用资本→长期负债与股东权益
股东投资报酬率(Return on Equity, ROE)
使用资本→全体股东投入之资本
普通股股东投资报酬率(Return on Common Equity, ROCE)
使用资本→普通股股东投入之资本
总资产投资报酬率
总资产投资报酬率
总资产投资报酬率
总资产投资报酬率

总资产投资报酬率
总资产投资报酬率之分解
总资产报酬率变动之原因
利润率
税后净利÷销货收入净额
计算营业活动所赚取的报酬
总资产周转率
销货收入净额÷平均总资产
计算每投入$1之资产于当年度中所能创造之销货收入净额
测试企业运用资产创造销货收入之效率
比率愈高，资产使用效率愈佳
总资产投资报酬率之分解
假设利息费用×(1-t)不存在
公式
总资产报酬率＝利润率×总资产周转率


此分析方法称为杜邦投资报酬率
欲提高ROA，需针对利润率及总资产周转率进行分析

总资产投资报酬率之分解
总资产投资报酬率之分解
总资产周转率偏低的原因
投资过度
有闲置资产
资产使用无效率
解决之道
处分闲置资产
增加产量以便能够提高销货收入
总资产投资报酬率之分解
利润率偏低之原因
生产不具效率导致成本过高
销管费用浮滥
过多投资使固定成本上扬
解决之道
增加销货收入
降低成本与费用
总资产投资报酬率之分解
分析时应注意事项
各行业的利润率与资产周转率并不相同
资本密集行业：资产周转率低，利润率极高
服务业或零售业：利润率低，资产周转率极高
分析资产报酬率时应区分利润率与资产周转率，并与同业比较
利润率与资产周转率乃互相关联
提高销货收入可以增加资产周转率
但销货收入提高也会影响利润率，故应同时考虑成本结构，判断是否会影响利润率
长期资本投资报酬率
股东权益报酬率
普通股东权益报酬率
普通股东权益报酬率之分解
有关普通股权益成长之评估
股利支付率
计算现金股利占当期盈余之比重
公式

说明
税后净利未以现金形式分配给股东而保留在公司内部，可作为未来成长之资金来源，如此普通股东权益即会成长
盈余保留率＝1-股利支付率
有关普通股权益成长之评估
普通股权益成长率
公式

说明
股利支付率愈小，普通股东权益成长率愈大
普通股权益成长率受股利支付率与税后净利之影响
资本预算之评估
资本预算
资本支出之规划、评估与控制之过程
事前的评估
资本预算绩效的评估—事后
均与投资报酬率有关
着重于企业内部管理阶层针对个别投资计画所做的投资报酬率分析
资本预算之评估
事前评估方法
平均投资报酬率法


净现值法


内部投资报酬率法


回收期间法
资本预算之评估
事后评估方法
投资报酬率法


剩余利益法(Residual Income, RI)
RI=税后净利－该投资计画投入金额之资金成本
RI > 0 表示投资绩效佳，愈大愈好
经济加值法(Economic Value Added, EVA)
为剩余利益的观念延伸并考虑到营运效率（营运）、资金运用效果（投资）及资金成本（筹资）等三个价值动因
EVA ＝税后净利－该投资方案各类别之投资金额之资金成本
＝ (资本报酬率－加权平均资金成本) × 期初总投入资本
EVA＞0 → 投资绩效佳 → 愈大愈佳
企业经营能力之分析
经营能力
营业活动
以净利率来判断
投资活动
以资产周转率来判断
分析各项资产之周转率
与当期销货收入净额有关
改善无效率资产之使用情形
企业经营能力之分析
现金周转率
公式


说明
保留一定比率的现金以便支应到期负债
现金周转率愈高，表示运用现金之效率愈大，管理阶层对现金管理之效率愈佳
企业经营能力之分析
应收帐款周转率
公式


说明
测试企业之流动性
应收帐款周转率愈高，表示收帐效率愈好
应收帐款周转率下跌会影响总资产之周转率
企业经营能力之分析
销货收入对存货之比率
公式
说明
测试企业对存货管理之效率
此比率愈高，表示企业经营效率愈好，管理阶层能够有效管理存货
此比率偏低，可能系存货呆滞、陈旧而未出售，因而无法创造足够之销货收入，产生资产使用无效率情形
企业经营能力之分析
流动资产周转率
公式

说明
测试企业运用流动资产以创造销货收入之效率
此比率愈高，表示企业能够有效使用流动资产，经营能力愈好
流动资产周转率↑，总资产周转率↑
企业经营能力之分析
固定资产周转率
公式


说明
测试企业运用固定资产以创造销货收入之效率
此比率愈高，表示企业能够有效使用固定资产以创造销货收入，经营能力愈好
此比率偏低，可能的原因
大量扩充固定资产，但却因为不可控制的因素而使资产闲置
设备不适用
投资不当
企业经营能力之分析
销货对流动负债之比率(流动负债周转率)
公式


说明
测试无偿资金(ex.应付帐款)的使用效率
愈大愈好，表示企业有愈多的营运资金可资利用
企业经营能力之分析
营运资本周转率
公式


说明
测试营业活动之绩效
长期下跌趋势
囤积过多存货或应收帐款收帐不佳
公司产品不合需求而须减产
公司净利因少提坏帐或存货跌价损失，而有高估情形
流动性风险提高

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