财务报表分析——基于战略经营视角

课程背景：

在数字经济时代，企业需要从战略、经营和价值管理的视角进行财务报表分析，更好地满足价值管理、战略和经营决策需要，提升企业的价值创造能力和经营管理水平。

企业需要在财务报表的基础上进行经营分析、价值分析和战略分析，区分企业的经营活动和金融活动及各自对应的资产、负债以及损益和现金流量，更有效地反映企业的财务状况与经营成果，为企业进行战略规划、经营决策、提升管理、业绩评价等提供有效的信息支持，支持企业战略目标达成，提升企业价值。

课程收益：

● 掌握财务报表与财务分析，构建基于战略与价值管理导向的财务报表和分析体系，满足企业价值管理与决策支持需求。

● 学会企业财务报表与分析体系创新实践，包括增长能力分析、盈利能力分析、运营能力分析、现金流分析、资本结构分析等。

● 有效运用财务报表与分析，提供决策支持，促进企业提高经营管理水平和业绩。

课程时间：2天，6小时/天

课程对象：企业高管、业务人员、财务人员

课程方式：课堂讲述、图片展示、案例分析、小组讨论等方式

课程大纲

导入：从财务视角分析财务报表——理解财务逻辑

一、财务报表（三大报表）

1.资产负债表

2.利润表

3.现金流量表

案例解析：如何通过财务报表洞察企业的战略与价值创造能力

二、财务报表之间的逻辑关系

三、财务分析体系

1.杜邦分析法

2.财务比率分析

3.财务分析内容

1）财务分析vs经营分析

2）数据分析vs价值分析

3）业绩分析vs战略分析

第一篇  推陈出新——从战略经营视角分析财务报表：理解企业经营逻辑

报表一：资产负债表分析创新——基于战略经营视角

创新1：报表项目

1. 经营资产vs经营负债——净经营资产

2. 金融资产vs金融负债——净金融负债

3. 经营性流动资产vs经营性流动负债——净经营营运资本

4. 经营性长期资产vs经营性长期负债——净经营长期资产

创新2：分析企业的资产结构与质量

营运资金结构、经营资产结构、金融资产结构、资本结构

支持：营运资金管理决策、投融资决策

创新3：分析企业的战略与运营能力

1. 营运资金管理战略与运营资金效率分析
2. 经营投资战略与经营资产效率分析

区分经营资产周转与其他资产——促进运营决策

关注：从总资产周转率到经营资产周转率

1. 融资战略与资本结构分析

区分经营负债杠杆与金融负债杠杆——促进资本结构优化决策

关注：从资产负债率到金融负债率

4.经营资产与金融资产的价值创造能力分析

关注：从总资产回报率到经营资产回报率

案例：A公司的管理资产负债表分析——资产效率与资本结构

报表二：利润表分析创新——基于战略经营视角

创新1：报表项目创新

1. 区分边际贡献与毛利——分析产品盈利能力

2. 区分EBITDA与EBIT——分析经营盈利贡献

3. 区分主营业务利润与非经常性损益——分析主业与非主业的盈利贡献

4. 区分经营利润与金融损益——分析经营与金融业务的盈利贡献

5. 计算NOPAT与EVA——分析价值创造能力

创新二：企业盈利质量分析

——会计利润、管理利润、经济利润

创新三：企业盈利战略与盈利能力分析

1. 区分经营活动盈利能力与金融活动盈利能力——促进盈利决策

关注：从销售利润率到经营利润率

案例解析：经营净利润率、主营利润率更能反映企业的盈利能力

2. 企业盈利战略：低成本、差异化、集中

案例：A公司的管理利润表分析——盈利能力与盈利质量

报表三：现金流量表分析创新——基于战略经营视角

创新1：报表项目

1.经营现金流的来源（经营净利润、营运资本优化）——支持盈利决策与运营决策

2.经营活动现金净流量对资本性支出的满足程度——支持投资决策

3.自由现金流量——支持企业估值与价值管理

4.金融活动现金流量——支持企业资本决策

5.债务现金流量、股权现金流量——支持企业优化资本结构与股利分配决策

创新2：分析企业的自由现金流

——分析自由现金流的来源与用途

案例解析：自由现金流比利润更能反映企业的价值创造能力

创新3：企业现金流管理战略与现金流创造能力分析
1.经营盈利质量与现金流贡献

2.营运资金效率与现金流贡献

3.投融资战略与现金流

案例：A公司的管理现金流量表分析——自由现金流的创造能力与利用效率

第二篇：财务报表分析与经营分析创新——基于战略与经营视角

创新一：企业增长能力分析

一、收入增长率分析

1）内含增长率（internal growth rate）

2）可持续增长率SGR

3）有机增长率

4）实际增长率

案例解析：全球500强企业实现可持续增长的关键成功因素

二、收入结构分析

业务收入、产品收入、区域收入、渠道收入、客户收入分析

三、收入变动因素分析

销量、价格、产品结构

四、行业收入对标分析

市场容量、市场份额、行业集中度、行业增幅、对手增幅分析

五、企业增长策略分析

六、企业增长风险分析

1.避免盲目扩张

2.避免财务资源不足

3.避免没有利润和现金流支撑的收入增长

分析二：盈利能力分析创新

一、盈利能力分析

1. 盈利分析指标创新

1）经营盈利能力：毛利率、边际贡献率、主营业务利润率、经营利润率

2）资本盈利能力：ROE

3）资产盈利能力：经营资产回报率ROOA、净经营资产回报率RNOA

4）价值创造能力：EVA

案例：壳牌公司等全球500强企业经营利润分析

2. 盈利结构分析（五个层面）

——业务、产品、区域、渠道、客户

3. 盈利对标分析

——行业盈利、对手盈利、内部对标分析

二、盈利策略分析

1. 分析主业盈利能力

2.战略性地创造价值

三、风险防范

1.避免对非经营利润的依赖

2.避免降低资产效率来获得利润

创新三：现金流创造能力分析

一、现金流分析指标

1. 经营活动现金流
2. 经营投资现金流
3. 自由现金流FCF 
4. 融资活动现金流
5. 金融投资现金流
6. 销售现金比率
7. 盈利现金比率
8. 支付本金利息与现金股利的能力

案例：壳牌公司等全球500强企业自由现金流分析

二、现金流管理策略分析

1. 提高盈利能力
2. 提高营运效率
3. 合理管理资本性支出

三、风险防范

1.避免现金流不足

2.避免以降低现金流来实现利润

创新四：企业营运效率分析

一、营运资金效率分析指标创新

1. 应收账款周转天数（Days Sales Outstanding, DSO）
2. 存货周转天数（Days Inventory Outstanding, DIO）
3. 应付账款周转天数（Days Payable Outstanding, DPO）
4. 经营周期
5. 现金周期（Cash Conversion Cycle, CCC）
6. 固定资产周转率
7. 经营资产周转率
8. 产能利用率

二、营运资金管理策略分析

1）应收管理策略

2）库存管理策略

三、风险防范

1.库存风险

2.应收风险

案例：A公司营运资金效率分析

创新五：企业投资战略与资产效率分析——轻资产运营

一、企业投资分析

1.投资回报率

2.资产结构分析

3.资产质量分析

案例：全球500强A企业资产结构与资产质量分析

二、企业投资策略分析

1. 价值创造能力分析：投资回报大于WACC

2. 资源平衡分析：投资所需资金的筹集与运用

3. 聚焦主业

案例：壳牌公司等全球500强企业投资策略分析

三、风险防范

1.产能过剩

2.投机

3.资源不足

创新六：企业偿债能力分析

一、偿债能力分析指标

1. 经营负债杠杆OLLEV
2. 金融负债杠杆FLEV
3. 短期资本vs长期资本
4. 金融负债成本率
5. 金融负债/EBITDA
6. 资产负债率

二、企业融资策略分析

1. 内源融资 vs 外部融资

2. 无息负债 vs 有息负债

3. 债务融资 vs 股权融资等

案例： A企业偿债能力分析

三、风险防范

1.避免高杠杆

2.避免融资成本大于价值创造

创新七：股东回报率与市场价值分析

一、股东回报分析

1）股息回报率

2）股价增值回报率

3）股东全部回报率TSR

二、市场价值分析

1）PE、PB、PS

2）股权价值

案例：全球500强股东回报率分析

创新八：企业价值创造能力分析

1. ROE的五大分析因素创新

1. 经营活动盈利能力
2. 金融活动盈利能力
3. 经营资产周转效率
4. 经营负债杠杆
5. 金融负债杠杆

2.ROE的三大分析指标创新

1）净经营资产回报率RNOA

2）净金融负债成本率

3）金融负债与权益比率

3.ROE的分析角度创新

1）从销售利润率到经营利润率

2）从资产负债率到金融负债率

3）从总资产周转率到经营资产周转率

课程收尾：回顾课程、答疑解惑

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