财务成本管理综合能力提高讲义（1-14章）
财务成本管理综合能力提高讲义（1-14章） 第一章 财务管理总论 本章重点：1.财务管理目标。2.财务管理的12条原则。 第二章 财务报表分析 本章重点：1.熟悉一些重要的财务指标。2.杜邦分析体系。 1．资料： 某公司2002年、2003年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）： |利润表数据： |2002年 |2003年 | |营业收入 |10000 |30000 | | 销售成本 |7300 |23560 | | 营业费用及管理费 |1100 |3830 | |用 | | | | 利息费用（均为年 |100 |810 | |末长期借款利息，年利 | | | |率5.4%） | | | |税前利润 |1500 |1800 | | 所得税 |450 |540 | |净利润 |1050 |1260 | |资产负债表数据： |2002年末 |2003年末 | |货币资金 |500 |1000 | |应收账款 |2000 |8000 | |存货 |5000 |20000 | |其他流动资产 |0 |1000 | |流动资产合计 |7500 |30000 | |长期资产 |5000 |30000 | |资产总计 |12500 |60000 | |无息流动负债 |650 |1000 | |流动负债合计 |650 |1000 | |无息长期负债 |0 |29000 | |长期借款 |1850 |15000 | |负债合计 |2500 |45000 | |股本 |9000 |13500 | |年末未分配利润 |1000 |1500 | |所有者权益合计 |10000 |15000 | |负债及所有者权益总计 |12500 |60000 | 要求：（提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的资产负债表数据均使 用期末数；一年按360天计算）： （1）权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和 权益乘数变动对权益净利率的影响； （2）资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和 销售净利率变动对资产净利率的影响； （3）假设2004年保持2003年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率和资本结构 （有息负债和股东权益）不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。 各项营业成本费用与收入同比例增长,各项所得税率均为30%。企业的融资政策是：权益 资本的筹集优先选择利润留存，然后考虑增发普通股,剩余利润全部派发股利；债务资本 的筹集选择长期借款，长期借款的年利率继续保持5.4%不变,计息方式不变。计算2004年 的下列数据： ①年末投资资本和净投资； ②年末长期借款和股东权益； ③利息费用、净利润和当年应派发的股利； ④年末未分配利润和年末股本。 （4）假设2004年保持2003年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率不变，无息 流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长 ,各项所得税率均为30%。企业投资资本筹集的优先次序是：利润留存、长期借款和增发 普通股,在归还借款之前不分配股利，在归还借款后剩余部分全部发放股利。 长期借款的年利率继续保持5.4%不变,计息方式改为按上年末长期借款余额计息。计 算2004年的下列数据： ①年末投资资本和净投资； ②利息费用、净利润和当年应派发的股利； ③年末长期借款和年末股东权益； ④年末未分配利润。 【答案】 （1）权益净利率变动的差额=[pic] 权益净利率=资产净利率×权益乘数 上年权益净利率=[pic] ① 替代1 [pic] ② ②-① 资产净利率变动对权益净利率的影响=2.5%-10%=-7.5% 替代2 [pic] ③ ③-② 权益乘数变动对权益净利率的影响=8%-2.5%=5.5% 两因素变动影响之和为=-7.5%+5.5%=-2% （2）资产净利率变动的差额=[pic] 资产净利率=资产周转率×销售净利率 上年资产净利率=[pic] ① 替代1 [pic] ② ②-①资产周转率变动对资产净利率的影响=5%-8%=-3% 替代2 [pic] ③ ③-②销售净利率变动对资产净利率的影响=2%-5%=-3% 两因素变动影响之和=-3%+（-3%）=-6% （3）销售收入增长率=（30000-10000）/10000=200% ①年末投资资本和净投资： 年末投资资本=年末有息负债+年末股东权益=年末资产-年末无息流动负债- 年末有息负债=60000（1+200%）-1000（1+200%）-29000（1+200%）=90000（万元）； 净投资=投资资本增加=90000-（15000+15000）=60000（万元） 年末股东权益增加=年末有息负债增加=60000×50%=30000(万元) ②年末长期借款和股东权益： 年末股东权益=年末长期借款=90000×50%=45000（万元） ③利息费用、净利润和当年应派发的股利： 利息费用=45000×5.4%=2430(万元) 净利润=(息税前营业利润-利息)(1-所得税税率) =[(1800+810)(1+200%)-2430](1-30%) =3780(万元) 应增发普通股=股权净投资-净利润=30000-3780=26220(万元) ④年末未分配利润和年末股本。 年末未分配利润=年初未分配利润+净利润-股利=1500+3780-0=5280（万元） 年末股本=年末股东权益-年末未分配利润=45000-5280=39720（万元） 或：年末股本=年初股本+增发的新股=13500+26220=39720（万元） （4）销售收入增长率=（30000-10000）/10000=200% ①年末投资资本和净投资： 年末投资资本=年末有息负债+年末股东权益=年末资产-年末无息流动负债- 年末有息负债=60000（1+200%）-1000（1+200%）-29000（1+200%）=90000（万元）； 净投资=投资资本增加=90000-（15000+15000）=60000（万元） ②利息费用、净利润和当年应派发的股利： 利息费用=15000×5.4%=810(万元) 净利润=(息税前营业利润-利息)(1-所得税税率) =[(1800+810)(1+200%)-810](1-30%) =4914(万元) 由于净利润小于净投资，所以当年不可能派发股利，而且需要增加长期借款。 应增加长期借款=净投资-净利润=60000-4914=55086(万元) ③年末长期借款和年末股东权益： 年末长期借款=15000+55086=70086（万元） 年末股东权益=年末投资资本-年末长期借款=90000-70086=19914（万元） ④年末未分配利润。 年末未分配利润=年初未分配利润+净利润-股利=1500+4914-0=6414（万元） 第三章 财务预测与计划 本章重点： 1.外部融资销售增长比的应用； 2.稳态模型下和变化条件下的收入增长率的计算及应用，超高速增长资金来源分析； 3.现金预算和预计资产负债表的编制。 1．某商业企业2005年四季度现金收支的预计资料如下： （1）2005年预计全年的销售收入为8000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算 的周转次数为12次，第三季度末预计的应收账款为500万元,预计的现金余额为6万元。 （2）销售毛利率为28%，假设全年均衡销售，当期购买当期付款。按年末存货计算的周 转次数为8次，第三季度末预计的存货为480万元。 （3）四季度的费用预算为50万元，其中折旧为12万元．其余费用须当季用现金支付 。 （4）预计四季度将购置设备一台，支出103万元，须当期付款。 （5）四季度预交所得税58万元。 （6）假设该商业企业只经销一类商品，适用的增值税税率为17%； （7）该商业企业日常的现金管理采用随机模式，每季度最高现金存量与最优现金返 回线的差额不超过5万元，已知每季度最低现金存量为2万元。 要求： 1. 计算四季度的现金流入量、现金流出量和现金收支差额； 2. 计算确定四季度是否需要进行现金和有价证券的转换，如需要转换计算转换的数量以 及四季度末的现金余额。 【答案】本题的主要考核点是现金预算的编制。 （1）计算四季度的现金流入量、现金流出量和现金余额： 2005年年末应收账款=8000/12=666.67（万元） 由于假设全年均衡销售，所以，四季度预计销售收入=8000/4=2000（万元） 四季度的预计销售现金流入=2000（1+17%）+（500-666.67）=2173.33（万元）。 全年销售成本=8000(1-28%)=5760(万元) 2005年年末存货=5760/8=720（万元） 由于假设全年均衡销售，所以，四季度预计销售成本=5760/4=1440（万元） 第四季度预计的购货（不含税）=期末存货+本期销货-期初存货=720+1440- 480=1680（万元） 第四季度预计的采购现金流出（含税）=1680（1+17%）=1965.6(万元) 四季度可使用现金合计=6＋2173.33=2179.33（万元） 四季度现金支出合计=1965.6＋38＋103＋58=2164.6（万元） 现金多余（或不足）=2179.33－2164.6=14.73（万元） (2)由于H=3R-2L，即H-R=2（R-L）=5万元，所以，R- L=2.5万元，根据L=2万元，可知R=4.5万元,H=9.5万元。而四季度现金收支差额为14.73 万元，所以，四季度需要将多余现金购买有价证券，转换数量=14.73- 4.5=10.23（万元），转换后四季度现金余额为4.5万元。 2.ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成2003年的盈利预测工作，上年度的财务报 表如下： 　利润表 2002年 单位：万元 |销售收入 |1260 | |销货成本 |1008 | |毛利 |252 | |经营和管理费用： | | |变动费用（付现） |63 | |固定费用（付现） |63 | |折旧 |26 | |营业利润 |100 | |财务费用 |10 | |利润总额 |90 | |所得税 |27 | |税后利润 |63 | 资产负债表 2002年12月31日 单位：万元 |货币资金 |14 |短期借款 |200 | |应收账款 |144 |应付账款 |246 | |存货 |280 |股本（发行普通股500万股，每股面值|500 | |固定资产原值 |760 |1元） |172 | |减：折旧 |80 |保留盈余 | | |固定资产净值 |680 | | | |资产总额 |1118 | |1118 | | | |负债及所有者权益总计 | | 其他财务信息如下： （1）下一年度的销售收入预计为1512万元； （2）预计毛利率上升5个百分点； （3）预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变； （4）预计经营和管理费的固定部分增加20万元； （5）购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元； （6）应收账款周转率（按年末余额计算）预计不变，上年应收账款均可在下年收回； （7）年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变； （8）期末存货金额不变； （9）现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数 ； 假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，本金年末不归还；年末现金余额不少于 10万； （10）预计所得税为30万元； （l1）假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。 要求： （1）确定下年度现...
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